它給人們的錯覺，以為政府包底，其實這是年金計劃的最關鍵問題，尚未解決。其官方網頁的“ 信貸風險”如下：
“香港年金公司承保此計劃，而你須承受我們的信貸風險。若香港年金公司未能履行保單的財務責任，你或會損失你的已繳保費和在此計劃下的利益。”
雖然“香港年金公司”是“香港按揭證券有限公司”的全資擁有公司，而“香港按揭證券有限公司”是外滙基金的“直接持有的主要附屬公司”，但一旦出現問題，金管局如何包底，需要進一步澄清。“香港年金公司”與“香港按揭證券有限公司”，甚至“金管局”之間的備忘錄應該公開。
坊間主要討論內部回報率，討論早死還是遲死著數，這是完全失焦，反映“香港人特徵”。世上的公共終身年金只有星加坡和香港。但有保證回報的，只有香港一個。英國是最早有年金產品的巿場，但十多年前，不少倒閉。2001年左右，香港巿場開始有年金產品，但由於巿場反應太差而輸錢結業。香港人喜歡買股票，不喜歡年金。可以假設，沒有羅致光，香港政府不會推出公共終身年金計劃；而公共終身年金計劃是八萬五新版，它會隨著林鄭政府或羅致光下台而不再推出新的一輪。其理由是，政府沒有注資，公共終身年金計劃是一個保險產品，它受到精算限制，放寬條款則派息收窄，反之亦然。羅致光在2014年提交給周永新教授的「香港退休保障的未來發展」報告的年金計劃是考慮通脹和分紅的，與現時的不同，因此，他走了數。“在回報率方面，羅博士建議應與通脹掛鈎，並保證年金以1%實質回報計算。”“ 若投資回報高於保證回報，餘額的一半以分紅形式給付參加者，另一半撥入基金，作為穩定長遠發展之用。”
「香港退休保障的未來發展」
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周永新並不欣賞羅致光的建議。他在其報告書中寫下：“年金計劃---------欠缺足夠數據分析。”因此，與其他六個方案不同，周永新不對年金計劃進行精算。
淨替代率大約為反映退休後每月收入是否能維持生活水準之比例。從「香港退休保障的未來發展」報告的圖表看，羅致光的年金計劃與現有制度沒有多大分別(除低收入女性)，意即“多餘”。
雖然羅致光不認同這份報告，認為它“事實與分析方法上錯誤，概念混亂。”並認為，羅致光方案只是強積金的年金化部份。而其他全民方案則是全民+強積金的年金化。他的方案+現有制度，的替代率平均近八成。可是，這解說有明顯謬誤，如羅致光所言，它不是福利產品，不可能算出社會意義的一般替代率。
長者生活津貼
政府在2013年4月1日開始，在公共福利金計劃下推出長者生活津貼，根據2018年資料，在超過47萬名領取現行長者生活津貼的受惠人中，粗略估計約8成符合高額長者生活津貼的申領資格，其每年支出約為160億港元。
在2018年6月1日起，年滿65歲的香港單身居民，資產低於34.4萬，月入少於7,820元的可申請普通長者津貼的每月2565元；資產低於14.6萬，月入少於7,820元的可申請普通長者津貼的每月3485元。
資產計算
年金計劃包括由香港年金公司推出的「香港年金計劃」及市場上的其他年金計劃。從年金計劃所得的固定年金（通常以每月形式發放）會納入每月入息計算。但一筆過投保保費金額則獲豁免計算資產。如申請人或其配偶退出年金計劃，獲發還的退保金額（如有）須納入資產計算。
什麼人買年金有著數？
單從金融產品計算，公共年金計劃要與市面上的私營年金計劃競爭，其吸引人不大，但對一類人除外，那就是銀髮走資派。“香港不少老人家好多有錢大部份都放大陸，有樓有股票，得閒返去玩下，回港就申請長者生活津貼。”
現計的香港男性平均年齡為81歲，女性87歲，但加上逆向選擇（adverse
selection），即較健康群較傾向參加年金計劃，可將男性的設為84歲，女的設為90歲。下列計算以公共福利金和通脹平均每年3%增幅計。
因而，只有一類人買年金有著數，那就是資產在150萬至40萬之間的低儲蓄人士。
第一個案
以現資產為一百三十萬的男性為例，他在70歲以後不經資產審查，可領的生果金，現為1325元。他若不參與計劃，他到79歲才可能領普通長者生活津貼，81歲才能領高額長者生活津貼。
但他若將資產轉移入年金，則從66歲起領取普通長者生活津貼，68歲後領高額長者生活津貼。這位男參加者可多領政府福利51萬。到84歲，以
Excel 計算其內部回報率，福利前的只有3%，福利後的為7.5%。
若同樣地以女性計，她若不參加計劃，在70至79歲只能領取生果金，到80歲才能領取普通長者生活津貼，到84歲領取高額長者生活津貼；若參與計劃則在66-67歲可領普通長者生活津貼，之後領高額長者生活津貼。其福利差額為57萬。福利前的內部回報率為3.9%，福利後為7.9%。
第二個案
若他現時的總資產為60萬，他若不參加計劃，只能在70歲領生果生，在73至77歲領取普通生活津貼，到78歲才能領取高額長者生活津貼，與參加者看齊。而購買50萬年金的參加者則從第一年已能領取高額長者生活津貼，參加者多領的福利為35萬。福利前的內部回報率為3%，福利後為10.6%。
若同樣地以女性計，她若不參加計劃，在74至79歲領取普通生活津貼，到80歲才能領取高額長者生活津貼，其福利差額為40萬。福利前的內部回報率為3.9%，福利後為11%。
討論
應該特別注意，這福利差額誘因同樣適用於私營的年金計劃，年金對那些不會投資的和明白到越老越胡塗，越不會理財的人可能較合適。若願意買這些不會生蛋的雞，可能幫親政府的會越好。
雖然公共年金計劃會給長者生活津貼帶來壓力，但由於年金已封頂為200億,
因而不需要知道全港這類個案人數,
筆者估計約4分之一的總個案人數為此而參加年金,
預計政府每年因而每年增加2億元開支,
佔長者生活津貼的約160億元的1%，尚可控制。但不斷滾大則可能有問題。
我們也不用為政府擔心，香港好快就與大灣區融為一體，這個政府無得救的。筆者估計，它是8萬5新版，林鄭之後就會收檔。它可能徘徊在數百億之間，金管局應該不太計較的。
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